在医药经济显示下行压力的同时，产业下游却呈现出一幅不太悲观的图景。米内网数据显示，医药全终端2021年全年增速在6.7%左右；今年1-2月，公立医院市场增幅为12%，零售端市场增幅为3.3%。对比去年上半年增速，终端市场总体保持平稳增长。

此外，从医药出口情况看，今年一季度医药制造业出口交货值同比增长14.5%，虽然相比前两年有明显放缓，但增幅水平依旧可观。“从终端和出口的数据看，大家可能觉得，是否由于上游压力传递的滞后性？”林建宁将疑问抛出，随即话锋一转指出，“虽然医药经济面临较大压力，但不要过度悲观。”

抛开医药是刚性需求这一特性，林建宁首先从政策面进行了分析。先看集采，政策渐趋理性温和，企业有获益机会。在医保方面，目录扩容和“双通道”政策均对市场有利。基药则将迎来目录调整，且带来结构性机会。